Stablecoins and monetary policy transmission
ECB 연구논문은 스테이블코인 채택이 유로지역 은행 중개와 통화정책 전달에 미치는 영향을 분석했다. 스테이블코인 확대로 소매예금이 디지털자산으로 이동하면서 은행의 도매자금 의존도가 높아지고, 대출 공급이 감소하며, 통화정책 전달 경로의 예측가능성이 저하된다. 특히 비유로 표시 스테이블코인 광범위 채택 시 외국 통화정책 충격이 직접 전파되어 통화주권이 침해될 위험이 있다.
제목: [Deep Dive] 스테이블코인, 통화정책 전달 경로 약화시킨다
ECB 연구에서 스테이블코인 확대가 은행 중개를 약화시키고 통화정책 효과를 훼손할 수 있음을 확인했다. 특히 비유로 표시 스테이블코인 광범위 채택 시 통화주권 침해 위험이 제기된다.
규제/변화 핵심: 소매예금이 스테이블코인으로 이동하면서 은행의 도매자금 의존도가 증가하고 대출 공급이 제약된다. 비선형적 영향 증폭으로 통화정책 전달 채널의 불확실성이 높아진다. EU는 MiCAR 제23조·제54조로 외화 표시 EMT 거래 한도 및 준비자산 예치를 규제 중이다.
시장/기업 영향: USD 페그 스테이블코인 노출로 유로지역 은행이 미국 통화정책 충격에 민감해진다. 은행 대출 채널은 강화되나 예금 채널 약화로 전체 금융중개 경로가 불안정해질 수 있다.
향후 전망: 국내 은행의 소매예금 이탈 시 도매자금 의존 확대로 이어질 우려가 있다. 한국은행 기준금리 효과가 외화 자금 채널로 희석될 가능성에 대응해 스테이블코인 준비자산 통화 구성·만기 구조 점검 규정 정비가 시급하다.
정책 연구·배경 자료
현재 문서 2026-01-26
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| Date | 2026-01-26 |
|---|---|
| Jurisdiction | 🇪🇺 EU |
| Regulator | ECB |
| 문서 공신력 | Tier 2 · 공식 기관 직접 (수집 경로 기준) |
| 문서 유형 | working paper |
| 법적 상태 | 리서치 |
| Original source | 공식 원문 열기 ↗ |
| Tracker ID | 42de5d0a-5957-450b-a552-59149895b9fa |