NYSE National 토큰증권 거래 승인 규정 변경안

1. NYSE National은 DTC 파일럿 프로그램 기간 동안 증권을 토큰화 형태로 거래할 수 있도록 규칙을 개정했다.

1-1. NYSE National은 Rule 7.39(토큰화 증권), Rule 1.1(정의), Rule 7.36(주문 순위), Rule 7.37(라우팅), Rule 7.41(청산·결제) 등 5개 규칙을 신설·개정했다.

1-2. 이번 규칙 변경은 2026년 5월 1일 SEC에 제출됐으며, 즉시 효력이 발생했다. 근거 문서는 Release No. 34-105456이다.

2. 토큰화 증권은 기존 전통 증권과 동일한 국가 시장 시스템(NMS) 안에서 거래되며, 별도 면제나 병행 시장 구조는 필요하지 않다.

2-1. 토큰화 증권이 전통 증권과 동일한 CUSIP 번호·거래 심볼을 공유하고 동등한 권리를 부여하면, 동일 주문창에서 같은 집행 우선순위로 거래된다.

2-2. 거래 주문 유형·라우팅 전략·시장 감시·수수료 체계·CAT 보고 의무 등은 토큰화 여부와 무관하게 동일하게 적용된다.

“The Exchange believes that no significant exemptions or parallel market structure constructs are needed for tokenized securities to trade alongside other securities, and that the markets can accommodate tokenization while continuing to provide the benefits and protections of the national market system.”p.28005 · 원문 확인됨 ✓

3. DTC 파일럿 프로그램의 대상 증권은 Russell 1000 지수 편입 종목과 주요 지수 추종 ETF로 한정된다.

3-1. 파일럿 기간은 서비스 출시 후 3년이며, 기간 종료 후 DTC는 해당 서비스를 종료(sunset)한다.

3-2. NYSE National은 토큰화 거래 개시 최소 30일 전에 ETP 홀더에게 Trader Update로 사전 고지해야 한다.

3-3. DTC는 2025년 12월 11일 SEC 직원 no-action letter를 근거로 파일럿 인프라를 구축 중이다.

4. ETP 홀더는 주문 입력 시 토큰화 플래그를 선택해 결제 형태(토큰 또는 전통)를 지정하며, 적격 여부 확인 책임은 ETP 홀더 본인에게 있다.

4-1. 거래소 시스템은 주문 입력 시점에 ETP 홀더의 DTC 적격 여부나 증권의 DTC 적격 여부를 자동으로 검증하지 않는다.

4-2. 토큰화 조건이 충족되지 않으면 주문은 자동으로 전통(비토큰화) 형태로 결제된다.

“It is the sole responsibility of ETP Holders to determine for themselves whether they are DTC Eligible Participants, whether the securities subject to an order are DTC Eligible Securities, whether the blockchains and wallets to which they wish to mint tokens are compatible with the DTC Pilot Program, and whether the tokenization instruction is otherwise consistent with the terms of that program and the No-Action Letter.”p.28007 · 원문 확인됨 ✓

5. 이번 NYSE National의 규칙 변경은 Nasdaq이 먼저 승인받은 규칙을 기반으로 하며, 동일 조건·제한을 적용해 NMS 전반의 일관성을 확보한다.

5-1. Nasdaq 승인 규칙(Equity 1 Section 1, Equity 4 Rule 4756·4757·4758)과 실질적으로 동일한 문언을 채택했다.

5-2. 복수 거래소에서 동등한 조건으로 토큰화 증권 거래가 가능해져 경쟁 촉진과 효율적 가격 발견이 기대된다.